随着2025年进入最后一周，比特币市场在90,000美元关键关口前陷入胶着。尽管传统股市与贵金属市场一片欢腾，加密货币市场却呈现出谨慎的分化态势。值得注意的是，Bitfinex交易所的鲸鱼账户正以近两年未见的规模建立比特币多头仓位，为2026年的市场走向投下了一颗引人注目的信号弹。本文将结合最新链上数据与市场流动性分析，解读年底行情背后的博弈逻辑。
核心数据显示，Bitfinex鲸鱼的多头持仓水平已攀升至近两年来的峰值，这与比特币价格在90,000美元下方反复试探却未能将其转化为稳固支撑的局面形成了鲜明对比。据TradingView数据，比特币在经历周末收盘前的剧烈波动后，曾短暂刺探90,000美元上方，但此次尝试与此前多次努力一样，未能成功实现关键价位的“多空转换”。分析师指出，这一现象凸显了年底市场流动性的微妙变化与多空双方的激烈拉锯。
市场背景方面，风险资产（加密货币除外）在美联储1月再次降息预期较低的背景下依然表现强劲，这种背离值得投资者深思。交易员CrypNuevo在X平台上分析称，上周五高达240亿美元的期权到期，可能为未来几周市场波动率的上升打开了大门。他将94,300美元和100,000美元列为需要关注的重要阻力位，但同时警告，若下行风险加剧，比特币价格可能再次测试85,000美元中段区域。这一判断基于高低时限的清算集群数据：更高时间框架上，96,000美元上方存在更多向上清算；而较低时间框架上，85,000美元附近则聚集了更多向下清算压力。
与此同时，链上数据提供了另一维度的洞察。根据Glassnode的最新数据，短期持有者的平均实现价格（即成本基础）目前为99,785美元。这部分持有者通常指持有比特币不超过6个月的实体，他们对价格波动更为敏感，其成本线在牛市回调中往往扮演着关键支撑或阻力的角色。分析师指出，重新收复并站稳短期持有者成本线之上，对于比特币延续牛市格局至关重要。然而数据显示，在比特币创下历史新高两个多月后，短期持有者仍在以亏损状态转移代币，经过滤和平滑后的每日实现损失金额高达3亿美元。
对于技术走势，知名交易员Michaël van de Poppe将目光投向了20日简单移动平均线（当前位于89,400美元）。他认为，若能有效突破并站稳该均线，将标志着比特币价格行为出现“场景转换”。此外，监测资源CoinGlass的数据显示，在过去三天，随着年底传统金融交易日接近尾声，现货价格附近的流动性正在增厚，这通常预示着更大的价格波动可能即将到来。
结尾预测：综合鲸鱼动向、期权到期、链上成本结构及技术面分析，比特币在2025年收官之际正面临方向性选择。Bitfinex鲸鱼的“逆势”长线布局，或许预示着部分大型资本对2026年行情的长期看好。然而，短期内的挑战依然严峻，90,000美元的心理与技术关口、短期持有者的巨大抛压以及年底流动性变化，都构成了近期的阻力。投资者应密切关注89,400美元（20日SMA）与99,785美元（STH成本线）这两个关键价位的攻防情况，它们很可能成为决定2026年初市场情绪是延续“蚂蚁般的回调”还是开启新篇章的核心坐标。
